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一些大宗商品生產(chǎn)商落后于炙手可熱的金屬壓鑄展-鑄造展-2020第二十一屆廣州國際壓鑄、鑄造及工業(yè)爐展覽會-巨浪展覽-The 21st Guangzhou Die-casting, Foundry & Industry Furnace Exhibition
2021年5月8日 壓鑄展-鑄造展- Die-casting expo-foundry expo |
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外媒報道，在全球大宗商品價格上漲的背景下，銅和鐵礦石等大宗商品的價格已升至創(chuàng)紀錄高位，但就生產(chǎn)自然資源的公司而言，它們的股價漲幅基本上滯后且參差不齊。
銅價自去年年底以來已上漲28.1%，較2020年3月觸及的低點上漲了114.9%。2020年3月，全球經(jīng)濟受到影響，各國為遏制疫情蔓延而進行了嚴格封鎖。
據(jù)大宗商品價格報告機構(gòu)阿格斯（Argus）評估，4月28日，運往華北地區(qū)的現(xiàn)貨鐵礦石價格達到每噸193.50美元，略高于10年前193.00美元的紀錄。
從今年年底到周三收盤時每噸186.60美元，現(xiàn)貨價格已經(jīng)上漲了16.7%，比3月底達到的2020年低點79.60美元高出了134.4%。
其他大宗商品，尤其是錫和鋁等金屬，今年也表現(xiàn)強勁。
這波漲勢在很大程度上是建立在中國似乎永不滿足的需求之上的，這個世界第二大經(jīng)濟體為了從疫情中復(fù)蘇，提高了對大宗商品密集型基礎(chǔ)設(shè)施和建設(shè)項目的刺激支出。
不過，盡管金屬價格一直堅挺，但主要生產(chǎn)商的股價并沒有與其生產(chǎn)的大宗商品的強勁漲幅相當(dāng)。
力拓（Rio Tinto）應(yīng)該是當(dāng)前金屬價格上漲的突出受益者。力拓是英澳礦業(yè)公司，目前是全球最大的鐵礦石開采商，也是銅的主要生產(chǎn)商。
當(dāng)然，該公司在澳大利亞上市的股票表現(xiàn)良好，自去年年底以來上漲了10.4%，以本幣計算，自3月份的2020年低點以來上漲了72.7%。
但值得注意的是，在2008年經(jīng)濟衰退后的反彈中，力拓的股價從2008年12月的低點躍升至2010年4月的峰值，漲幅達到206%，而同期銅的漲幅僅為179%。
考慮到影響股票估值的幾個因素，包括潛在股息價值、債務(wù)水平和預(yù)期資本支出，將大宗商品價格漲幅與生產(chǎn)企業(yè)股票價格漲幅進行比較有助于比較蘋果和橙子。
然而，隨著大宗商品價格的大幅上漲，預(yù)計股息也將飆升，這反過來將有助于推動股價跑贏大盤。
力拓在鐵礦石方面的優(yōu)勢尤其明顯，向西澳大利亞州出口港運送一噸煉鋼原料的成本約為每噸15美元。
盡管還有其他成本需要考慮，如稅收和特許權(quán)使用費，但毫無疑問，按照目前的鐵礦石和銅價格，力拓正在創(chuàng)造大量的自由現(xiàn)金流。
對于全球最大的礦業(yè)公司、排名第三的鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓集團（BHP）來說，情況也是如此。
其澳大利亞股票較去年年底上漲13.2%，較去年3月的低點上漲103%，這是一個強勁的回報，但再次落后于該公司生產(chǎn)的金屬的表現(xiàn)。
必和必拓在過去一年的表現(xiàn)也超過了力拓，鑒于該公司對一些可能被視為相對掙扎的大宗商品（如焦煤、動力煤和原油）有大量敞口，這或許是不協(xié)調(diào)的。
新加坡交易的焦煤期貨（以澳大利亞的免費船上價格為基礎(chǔ)）自去年年底以來僅上漲了10.2%，比當(dāng)年11月的2020年低點上漲了11.8%。
在北京和堪培拉的政治斗爭中，中國非官方禁止從澳大利亞進口焦煤，澳大利亞焦煤受到?jīng)_擊。
原油勝出？
必和必拓還持有原油敞口，隨著經(jīng)濟體從大流行導(dǎo)致的關(guān)閉中重新開放，全球旅游和運輸業(yè)有望復(fù)蘇，而原油似乎表現(xiàn)強勁，但實際上很可能受到OPEC+產(chǎn)油國產(chǎn)量限制的支撐。
自去年年底以來，布倫特原油期貨已上漲33.1%，較2020年的低點上漲257%，但鑒于疫情初期的大幅下跌，這些百分比漲幅在很大程度上具有誤導(dǎo)性。
布倫特原油已經(jīng)恢復(fù)到疫情爆發(fā)前幾個月的水平，鐵礦石價格上漲了一倍多，銅價格上漲了近一倍。
那么，石油和天然氣巨頭�？松梨�(Exxon Mobil)近幾個月的表現(xiàn)，如果按照某些指標(biāo)衡量，即使在某些指標(biāo)上不比力拓（Rio）和必和必拓（BHP）好，也不足為奇。
�？松梨诘墓蓛r自去年年底以來上漲了47.9%，自3月份的2020年低點以來上漲了93.9%。
可能是投資者認為，鐵礦石、銅和其他金屬已達到上限，至少目前是這樣，而原油和天然氣則有更好的潛在增長前景。
披露：在撰寫本文時，克萊德•羅素（Clyde Russell）作為一家基金的投資者持有力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP）的股份。
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