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伴隨1月份社會(huì)信貸巨量投放，股票投資和房地產(chǎn)價(jià)格明顯又“熱”起來，煤炭、鋼鐵等大宗商品期貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯反彈。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，面對去產(chǎn)能進(jìn)展緩慢的現(xiàn)狀，煤炭、鋼鐵為代表的過剩產(chǎn)能行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期能走多遠(yuǎn)，仍需要觀察。
“過完春節(jié)，鋼材價(jià)格就一天一個(gè)價(jià)格地上漲了，可惜我們囤的貨有點(diǎn)少。”石家莊一位叫王勝的鋼材經(jīng)銷商說，盡管價(jià)格有所提高，但銷售情況并沒有明顯起色，可能還要再等等看。
“上海的房價(jià)都瘋了，建材行業(yè)對房地產(chǎn)還抱有希望。”王勝說。其實(shí)，和王勝一樣抱有希望的還有A股市場上鋼鐵、水泥、煤炭等板塊，連日來漲幅位居前列，而鐵礦石、鋼材等期貨價(jià)格也出現(xiàn)明顯漲幅，這均代表著市場投資者對過剩產(chǎn)能行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期。
方正中期研究院院長王駿說，目前上漲較為明顯的都是煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)，而且資金對此敏感，對需求端恢復(fù)的預(yù)期強(qiáng)烈。特別是1月份信貸數(shù)據(jù)出臺后，資金做多熱情很高。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有的投資者把1月信貸創(chuàng)天量視同為開啟類似2008年年底的刺激政策，盡管多數(shù)人并不認(rèn)為能再次產(chǎn)生“4萬億”的效果，但一線房地產(chǎn)價(jià)格狂飆的事實(shí)也在影響著人們的投資預(yù)期。不少股票群、期貨群等微信投資類交流群近期的關(guān)注焦點(diǎn)放在了樓市上。
盡管投資者討論房地產(chǎn)的熱度不減，但這兩年來像王勝這樣的鋼材、煤炭中間貿(mào)易經(jīng)銷商越來越少了，煤炭、鋼鐵價(jià)格持續(xù)下滑導(dǎo)致企業(yè)利潤越來越薄，上下游企業(yè)存貨量越來越小。
根據(jù)山西汾渭能源咨詢有限公司的調(diào)研情況看，目前山西、內(nèi)蒙等主產(chǎn)地煤礦庫存普遍偏低，而且由于自身虧損嚴(yán)重，普遍通過停產(chǎn)來節(jié)省工資等費(fèi)用。而且下游電廠庫存也平均僅維持在一個(gè)星期左右。
不過整體上看，鋼鐵、煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能進(jìn)展仍然緩慢。國泰君安[0.00%]證券最新測算顯示，鋼鐵行業(yè)用5年時(shí)間去產(chǎn)能10%左右，相較于“十二五”期間去掉9000多萬噸產(chǎn)能并沒有實(shí)質(zhì)性突破。目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩率已超過25%，同時(shí)鋼材等下游產(chǎn)品的需求持續(xù)萎縮，正以乘數(shù)效應(yīng)傳遞到粗鋼需求，產(chǎn)能過剩程度有擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。
國泰君安證券表示，煤炭行業(yè)用3～5年時(shí)間直接去產(chǎn)能5億噸，相當(dāng)于目前產(chǎn)能的9%左右，僅過剩產(chǎn)能中的三分之一，同時(shí)減量重組產(chǎn)能5億噸，相對于直接關(guān)停去產(chǎn)能，力度相對較弱。與鋼鐵行業(yè)一樣，煤炭下游產(chǎn)品需求持續(xù)萎縮，對于原煤需求的影響在加劇。
方正證券[3.25% 資金 研報(bào)]分析師郭磊稱，當(dāng)前去產(chǎn)能的力度遠(yuǎn)低于預(yù)期，可能和年初匯率波動(dòng)后政策重點(diǎn)有所調(diào)整有關(guān)。維護(hù)人民幣資產(chǎn)的預(yù)期穩(wěn)定性成政策要守衛(wèi)的第一目標(biāo)。而要維護(hù)人民幣資產(chǎn)的預(yù)期穩(wěn)定性，需要穩(wěn)定增長率預(yù)期。
其實(shí)，這一思路在1月份信貸數(shù)據(jù)當(dāng)中也有所體現(xiàn)。央行公開數(shù)據(jù)顯示，去年1月企業(yè)債券凈融資1863億，而今年1月暴增至4547億，同比暴增144%。去年規(guī)模工業(yè)企業(yè)在利潤下降2.3%的情況下，企業(yè)融資暴增的很大可能性是因?yàn)閭鶆?wù)展期。
郭磊表示，未來市場風(fēng)險(xiǎn)因素在于政策蘊(yùn)含的微妙矛盾性，比如金融支持工業(yè)與供給側(cè)收縮、高信貸與去杠桿、通脹預(yù)期與匯率穩(wěn)定、庫存去化與房價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，這種矛盾性在目前看來是不夠清晰的。
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