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考慮到旺季之后，下游用鋼需求保持旺季強(qiáng)勁勢(shì)頭，以及成本端對(duì)于成品材價(jià)格的支撐，我們整體認(rèn)為成品材價(jià)格后期仍有上行空間。套利方面，基于四季度鋼企減產(chǎn)和內(nèi)外礦石供給壓力不減這兩條主線(xiàn)，保持對(duì)礦石的謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，對(duì)鋼材品種的態(tài)度較礦石樂(lè)觀，
建議關(guān)注多螺紋鋼空鐵礦石套利，激進(jìn)操作可以提前布局。此外，針對(duì)熱軋與螺紋鋼價(jià)差擴(kuò)大的套利機(jī)會(huì)，鑒于目前價(jià)差已經(jīng)處于較高水平，穩(wěn)健起見(jiàn)，維持逢回調(diào)買(mǎi)入觀點(diǎn)，目前繼續(xù)關(guān)注價(jià)差走勢(shì)。
鋼企煉鋼利潤(rùn)好轉(zhuǎn)
從近期期現(xiàn)價(jià)格變動(dòng)來(lái)看，成材與原料同漲，但由于鐵礦石上漲略顯不足，致使鋼企盈利略有好轉(zhuǎn)。上周螺紋鋼盤(pán)面利潤(rùn)增加50元/噸，盈利水平大致在100元/噸以?xún)?nèi)，華東華北現(xiàn)貨利 潤(rùn)同樣有80-120元/噸修復(fù)，整體利潤(rùn)水平維持在10-200元/噸區(qū)間，可見(jiàn)雖然鋼企利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但整體盈虧緊平衡的現(xiàn)狀未曾改變，上周樣本鋼企 盈利面小幅增加0.61個(gè)百分點(diǎn)至44.17%進(jìn)一步驗(yàn)證此判斷。受前期煉鋼利潤(rùn)下滑以及冬季限產(chǎn)頻發(fā)的影響，鋼企檢修有增，數(shù)據(jù)顯示上周鋼企開(kāi)工以及產(chǎn) 能利用水平均有不同程度下滑，其中產(chǎn)能利用率降1.12個(gè)百分點(diǎn)至83.18%，鋼企高爐開(kāi)工率降0.82個(gè)百分點(diǎn)至77.49%，目前產(chǎn)能利用率指標(biāo)和 鋼企高爐開(kāi)工率指標(biāo)均回到下半年低位水平，預(yù)計(jì)隨著下游用鋼旺季的收尾，鋼企開(kāi)工難以顯著提升。
礦石凸顯內(nèi)外供給壓力
雖然鋼企開(kāi)工有降，但礙于以煤焦為主的原料短缺，鋼企對(duì)于高品礦的需求不減，上周日均疏港量微增至280.2萬(wàn)噸/天，年內(nèi)首次超過(guò)280萬(wàn) 噸。雖然需求較好，但來(lái)自供給端的壓力更大，最新北方六大港口到港總量為1089.1萬(wàn)噸，環(huán)比再增52.5萬(wàn)噸，結(jié)合前期四大礦山的三季報(bào)，我們預(yù)計(jì)四 季度四大礦山環(huán)比增量在1100萬(wàn)噸，較去年增量翻番，此外，高礦價(jià)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)動(dòng)力不減，最新數(shù)據(jù)顯示樣本國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)能利用率為65.4%，再創(chuàng)年內(nèi) 新高。當(dāng)前內(nèi)外供給壓力共同導(dǎo)致港口礦石庫(kù)存再上新高1.11億噸，不過(guò)從目前基本面來(lái)看，我們認(rèn)為后期庫(kù)存攀升趨勢(shì)仍將延續(xù)，礦價(jià)有望保持板塊內(nèi)弱勢(shì)。
旺季需求延續(xù)
進(jìn)入11月后，意味著下半年需求旺季收尾，但從實(shí)際成交情況來(lái)看，旺季需求的“余溫”仍在。上周5個(gè)交易日主流貿(mào)易商日均成交鋼材18.7萬(wàn) 噸，高出此前兩周日均成交15.5萬(wàn)噸水平。本周首個(gè)交易日成交繼續(xù)升溫達(dá)22.1萬(wàn)噸，為10月以來(lái)新高。其中滬市螺線(xiàn)成交情況顯示上周成交達(dá)3萬(wàn)噸， 環(huán)比增7000多噸，好于10月下旬成交水平。而鋼材庫(kù)存整體繼續(xù)下滑29萬(wàn)噸至860萬(wàn)噸，其中螺紋庫(kù)存去化9.8萬(wàn)噸至389萬(wàn)噸，熱軋庫(kù)存去化 11.9萬(wàn)噸至186萬(wàn)噸，成為整體鋼材去庫(kù)存的主要力量，庫(kù)存連續(xù)6周去庫(kù)存、庫(kù)存絕對(duì)水平回到7月下旬以來(lái)的新低也在一定程度反映了下游需求尚好的實(shí) 際情況。
金屬展-冶金展-2017廣州巨浪國(guó)際金屬暨冶金工業(yè)展覽會(huì)-亞洲最大金屬冶金展-巨浪展覽-The 18th China(Guangzhou)Int’l Metal &MetallurgyExhibition
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