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金洲管道：積極布局智慧城市建設管材展-鋼管展-2016廣州國際管材展－中國展出效果最好的管材展-巨浪展覽-
2016年4月12日管材展-鋼管展-steel tube expo-tube &pipe expo

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2016年4月8日晚間公司披露2015年年報，主要分析如下：
　　公司全年營收下降、凈利提升。公司全年實現營業收入約26.42億元，同比下降13.18%；歸屬于母公司凈利潤0.95億元，同比上升21.58%；基本每股收益0.18元，同比上升20.00%；加權平均凈資產收益率4.89%，比上年上升0.79個百分點。四季度公司業績下滑。第4季度實現營業收入約6.46億元，環比下降0.30%、同比下降28.34%；歸屬于母公司凈利潤0.17億元，環比下降28.45%、同比下降20.50%，對應基本每股收益0.03元，環比下降0.01元、同比下降0.01元。
　　產品銷量增長，成本下降增厚利潤。2015年下半年，受益于海綿城市建設，管道行業景氣度上升，公司全年累計銷售各類管道產品74.60萬噸，銷量同比增4.90%，部分對沖價格下降對營收的影響。公司生產的管道產品的主要原材料為熱軋鋼卷、鋼板和鋅錠，原材料成本占生產成本90%以上，受益鋼材價格大跌，管道產品毛利率達到12.99%，同比上升4.19個百分點。
　　布局智慧城市，培育新興利潤點。目前智慧城市建設正在從一二線城市向二三線城市、區縣蔓延，智慧城市投資建設總量有望超萬億，前景廣闊。公司在智慧城市建設方面已開始布局，包括與靈圖軟件開展智慧城市、智慧海底管道、智慧能源(600869,股吧)、智慧油田等方面的合作，共同開發地下數字空間大數據平臺，并聯合設立智慧管網技術研發中心，同時公司計劃投資入股靈圖軟件。2016年以來，公司與富貴花開、子公司富貴金洲簽署協議，約定共同搭建海綿城市與綜合管廊建設的PPP項目平臺；此外，公司與北京中油瑞飛信息技術有限責任公司、富貴花開和中城智慧城市建設研究會合作，共同打造地下空間大數據庫，建設基于安全架構的“管廊云”等創新示范項目。
　　維持“增持”評級。公司募投項目有6萬噸鋼塑管將于今年投產，毛利率較高，有望貢獻業績增量；油氣管道方面，現有待啟動項目包括新粵浙、巴基斯坦項目、中俄管線等，若項目大規模重啟，公司在油氣管道上的業績將有較大彈性；看好公司在智慧城市上的積極布局。預計公司2016-2018年的EPS分別為0.22、0.27、0.34元， PE分別為50、42、33倍，PB約2.79倍左右。
　　風險提示：經濟形勢變化；管道建設進度；原材料及產品價格波動；公司經營治理。協議推動進程。管材展-鋼管展-2016廣州國際管材展－中國展出效果最好的管材展-巨浪展覽-The 17th China(Guangzhou)Int''l Tube&Pipe Expo

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